La guerra y los bancos centrales avivan el miedo. La semana comenzó con la suspensión de las negociaciones en Oriente Próximo que, unido al cierre de un oleoducto clave alternativo a Ormuz, elevaron el miedo a una interrupción del suministro global, provocando que tanto el petróleo como el gas se disparasen en las tres primeras jornadas. Este rally energético elevó los intereses de deuda hasta niveles críticos y penalizó a los principales índices bursátiles, especialmente a los tecnológicos, muy castigados por el incremento de los costes de financiación ahora que están inmersos en una batalla millonaria por la IA. Ante este panorama geopolítico, los principales bancos centrales mantuvieron un tono más agresivo que terminó por desinflar las bolsas. El miércoles la Fed desafió a Trump y elevó por primera vez en tres años los tipos de interés 25 puntos básicos hasta el rango del 3,75%-4%, para combatir la inflación; el jueves fue el turno del Banco de Inglaterra que, aunque mantuvo el precio del dinero en el 3,75%, alertó de futuros incrementos para paliar un IPC que ha cerrado en el 3,1% y se espera que pueda superar a corto plazo el 4%; por último, el viernes la principal entidad nipona los subió hasta el 1,25% (máximos de 31 años).

Con este escenario, las bolsas europeas y Wall Street terminaron la semana con recortes superiores al 1,5%, con la excepción del Ftse londinense que cerró plano y del Nasdaq, que se revalorizó un 0,72%. En Asia signo mixto, cerrando en rojo el Hang Seng chino, mientras el Nikkei japonés repuntó un 1,72% apoyado en la fuerte caída del yen.

Aquí el Ibex, perdió un 1,64%, hasta los 19.513 enteros. Compañías ligadas a infraestructuras clave para el desarrollo de la IA como Merlín (-5,18%) o Solaria (-6,14%) fueron las más penalizadas.

Fuerte volatilidad en los mercados de deuda. Los bonos español, alemán y estadounidense, tras alejarse de máximos a mediados de semana, el viernes volvieron a dispararse a niveles críticos, acabando el nuestro en puertas del 4%, el germano en zona no vista desde 2009 y el americano en el 5%, rentabilidad que no tocaba desde 2007.

Revalorización del dólar en los de divisas. El billete verde recuperó posiciones frente el euro, marcando fixing ambas monedas en las 1,14 unidades.

En los de crudo, el petróleo Brent, que llegó a superar los 108 dólares, terminó desinflándose más de un punto porcentual, al conocerse que Arabia Saudi estudia reestablecer cerca de la mitad de la capacidad del oleoducto Este-Oeste en los próximos días.

La incertidumbre y la volatilidad se han instaurado en los mercados. Tensiones geopolíticas, inflación, IA y tipos de interés marcarán el último trimestre del año.

Ante esta situación y el consecuente deterioro macroeconómico, el BCE decidió el jueves elevar el precio del dinero en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, su cota más alta desde marzo del año pasado. Lagarde justificó su decisión advirtiendo del riesgo que supone que el encarecimiento del crudo se traslade al resto de precios y advirtiendo que la inflación permanecerá por encima del 2% “durante un periodo prolongado”. El viernes, los inversores conocieron del dato de inflación de EE. UU de agosto, que se moderó hasta el 2,4% en tasa subyacente, aunque dejando la general en el 3,4% registrado en julio, una semana antes de la próxima reunión de la Fed y en medio de las fuertes subidas del precio del petróleo, que superó los 105 dólares, anotándose un 9,20% en las últimas sesiones, niveles no vistos desde mayo.

El Ibex perdió los 20.000 puntos alcanzados la semana anterior, cerrando en los 19.838, un 1,06% menos. Los valores ligados a la energía lideraron las ganancias, registrando un +9,45% Solaria y un +4,25% Repsol. En el lado negativo, Inditex copó la atención de los inversores: la textil gallega obtuvo unos ingresos que batieron previsiones, pero finalmente cedió un 5,95% penalizada por un beneficio que quedó por debajo de las expectativas. Puig y Amadeus se situaron también a la cola del selectivo, cediendo un 5,29% y 5,94% respectivamente.

En el exterior, las bolsas europeas terminaron con caídas generalizadas, y solo el Mib de Milán consiguió terminar en verde (+0,77%). Comportamiento similar en Wall Street, con descensos en sus principales índices tras el incremento de los intereses de deuda y muy pendientes de la apreciación del yen, acercándose la divisa nipona a máximos de siete meses y desbancando al dólar. Números rojos también en Asia, donde el Hang Seng se hundió un 3,30% y el Nikkei un 1,55%, reflejando las expectativas de nuevos incrementos de tipos de interés por parte del Banco de Japón.

Por su parte, la renta fija se disparó por la decisión del BCE, con aumentos en las rentabilidades de los bonos, que se situaron en el 3,97% el español, el 3,50% el alemán y el 4,96% el estadounidense (máximos de tres años). En los de divisas, el fixing euro/dólar repitió en las 1,16 unidades y el oro en los de materias primas cerró en el entorno de los 4.400 dólares tras el encarecimiento del crudo.

La inestabilidad geopolítica, el encarecimiento de la energía y la subida de la renta fija han condicionado esta semana a la renta variable. Incertidumbre en los mercados.

El mes de septiembre no ha comenzado con buen pie para los mercados. La ofensiva militar en Oriente Medio, el encarecimiento del barril de Brent y el repunte de los bonos debido a las tensiones inflacionistas, se han unido a las advertencias de la Fed de la semana pasada sobre posibles subidas de tipos y a la publicación de datos macro desfavorables. Ante este complejo escenario, el cúmulo de incertidumbres generadas mantienen en vilo a los inversores.

En este contexto, el IPC de la eurozona de agosto escaló 4 décimas hasta el 3,3%, arrastrado por economías como la alemana, cuya inflación repuntó hasta el 2,9% impulsada por el encarecimiento de los costes energéticos. Por su parte, el esperado informe oficial de empleo USA superó las expectativas, pero a su vez ha elevado las posibilidades de un aumento de tipos por parte de la Reserva Federal.

El Ibex ha cerrado en los 20.050 puntos y termina la semana prácticamente plano (+0,04%). Las ganancias en el parqué madrileño estuvieron lideradas por Repsol (+4,2%), espoleada la compañía por el rally del crudo. A la cola del selectivo se situó Indra (-5,1%), tras conocerse que el banco suizo UBS ha reducido nuevamente su participación en la empresa de defensa.

En el exterior, las principales plazas bursátiles registraron signo mixto, destacando en Asia el 2% que cedió el Nikkei japonés y en Europa el 1,9% que se desinfló del Dax de Frankfurt. En Wall Street, el S&P y el Nasdaq lograron esquivar los números rojos con unas tímidas subidas del 0,09% y el 0,40%, respectivamente.

En los mercados de renta fija, escalada generalizada del rendimiento de los bonos hasta zona de máximos anuales, situándose el español a 10 años en el 3,77%, el alemán en el 3,33% y el estadounidense en el 4,78%. En los de materias primas, la reactivación de los ataques entre EE.UU. e Irán -tras la pausa que se mantenía desde julio- ha provocado que el precio del petróleo se dispare un 9% superando los 96 dólares y en los de divisas y cripto el euro recuperó las 1,16 unidades en su cambio con el billete verde, mientras el bitcoin acabó el viernes en los 79.618 dólares.

El mal dato de inflación de la eurozona deja sin apenas margen de maniobra al BCE de cara a endurecer su política monetaria en la reunión de la semana que viene. Una senda que la Fed ya dejó clara al advertir que está lista para encarecer el dinero si los precios no se moderan. Ante este escenario, todo parece indicar que Christine Lagarde se verá forzada a mantener una postura restrictiva, alejando cualquier expectativa de rebajas de tipos a corto plazo. El jueves que viene saldremos de dudas.

Tras la decisión de la Fed de congelar los tipos en el rango comprendido entre el 3,5% y 3,75% (tal y como preveían los analistas) la atención se centró en el mensaje posterior de Kevin Warsh, quien adoptó un tono marcadamente duro al negarse a ofrecer pistas sobre la hoja de ruta de la institución de cara a septiembre. Esta falta de claridad generó una profunda incertidumbre en los mercados que, unida a las dudas que siguen “flotando” en torno a la IA, provocó el miércoles una sesión de fuertes caídas en Wall Street, pero finalmente acabaron con un balance semanal positivo.

En Europa, las bolsas terminaron con ganancias generalizadas destacando el 2,2% que se anotó el Dax alemán; el FTSE de Londres (+1,3%) no quedó rezagado de la tendencia alcista a pesar del mensaje prudente del Banco de Inglaterra tras mantener los tipos y alejar la previsión de rebajas inmediatas. Las principales plazas asiáticas registraron signo mixto y el Banco de Japón mantuvo el precio del dinero, pero advirtió sobre la posibilidad de que la inflación subyacente superase el 2% a partir del segundo semestre.

En clave doméstica, el Ibex alcanzó zona de máximos tras cerrar en los 19.782 puntos. Nuestro principal indicador se vio beneficiado por la batería de resultados empresariales publicados estas últimas cinco jornadas, entre los que destacaron los de la gran banca, pero que han penalizado fuertemente a Caixabank. La entidad financiera, a pesar de reportar beneficios récord, sufrió un severo recorte del 5,5%. Mejor suerte corrió Amadeus: las acciones de la multinacional lideraron las subidas del selectivo tras revalorizarse un 7,2%, a pesar de la contracción en su beneficio semestral debido al conflicto.

En los mercados de renta fija, las rentabilidades de los bonos español, alemán y estadounidense se situaron en el 3,6%, 3,2% y 4,7% respectivamente. Por su parte, el petróleo se alejó del nivel de los 90 $, favorecido por el desarme de Hamas y en los de divisas, el euro recuperó terreno frente al dólar superando las 1,15 unidades.

Aunque agosto se caracteriza por el bajo volumen de negociación, las novedades geopolíticas seguirán acaparando la atención. Nosotros, nos tomamos un respiro hasta septiembre tras un inicio de verano de máxima tensión.

Este escenario propició que las bolsas mundiales terminasen la semana con signo mixto, y así, mientras Europa acababa con ligeros avances, las ventas se imponían en Wall Street y las ganancias en Asia, apoyadas hasta el jueves en las tecnológicas, mientras el viernes disminuyeron acusando los nuevos aranceles anunciados por Trump.

Aquí, el Ibex fue con diferencia el índice que mejor se comportó, revalorizándose un 1,92%, hasta los 19.585 enteros, animado nuestro selectivo por las buenas cuentas presentadas, con mención especial para Acerinox e Indra: la acerera celebró con avances del 11,44% los resultados publicados, tras ganar 77 millones y dejar atrás las pérdidas de hace un año, mientras la compañía de defensa recuperó cerca de un 9%, tras anunciar un aumento del 30% de sus ingresos.

Donde sí se notaron las tensiones geopolíticas fue en los mercados de deuda. El temor a una inflación elevada por repunte del petróleo provocó una oleada de ventas de los bonos con la consiguiente subida de sus rentabilidades, de 4 pipos en el caso del alemán y el español y superando los dos dígitos el estadounidense. Mientras, en los de divisas, el euro perdió posiciones con el dólar marcando fixing por debajo de las 1,14 unidades.

Trump no descansa ni en verano.

El dato de IPC de Estados Unidos publicado el martes, previo a las declaraciones de la Fed, alivió a los inversores después de situarse en el 3,5% desde el 3,9% esperado y el 4,2% anterior, aunque sin conseguir bajar el tono de Kevin Warsh. En Corea, la subida de tipos de interés por primera vez en tres años hasta el 2,75%, arrastró al índice Kospi, que se dejó un 8,76%. Los resultados de Netflix conocidos ese mismo día a cierre de sesión en el mercado USA, unidos a los descensos en las compañías de chips, provocaron desplomes en el Nikkei japonés, que se hundió un 6,38%. Wall Street replicó esta tendencia, perdiendo el tecnológico Nasdaq cerca de un 2%.

La renta variable europea acabó las últimas cinco jornadas también con un generalizado tono negativo, siendo el Mib el índice que más sufrió con un -1,39%. Solo en FTSE londinense terminó en verde por el peso que tienen las materias primas entre sus valores.

Aquí, el Ibex cerró en los 19.216 puntos, un 0,87% menos. Repsol fue la más destacada del selectivo, tras ganar un 5,97% gracias al repunte del Brent, que terminó en los 87 dólares, un 15% más. Endesa también aminoró las caídas en el selectivo anotándose un 3,28%. En el lado negativo, IAG y Solaria, perdiendo un 5,47% y 5,44% respectivamente.

En los mercados de renta fija, el bono español terminó en el 3,61%, el alemán en el 3,14% y el estadounidense continuó por encima del 4,5%. En los de divisas, el fixing euro/dólar repitió en las 1,14 unidades. En los de materias primas, el oro volvió a perder el nivel de los 4.100 dólares/onza y, en los de cripto, el bitcoin acabó en el entorno de los 63.000.

Las tensiones geopolíticas siguen siendo determinantes entre los inversores, que tendrán que seguir muy de cerca los movimientos del mercado las próximas semanas ante la falta de acuerdos. ¡Esperemos que nuestra selección sí nos dé una alegría!

Las plazas europeas fueron las que sufrieron las mayores pérdidas, dejándose prácticamente todas más de un 2%, mientras que tanto Asia como Wall Street cerraron con signo mixto: el Nikkei y el Dow Jones terminaron con recortes, el Nasdaq y el Hang Seng chino se apoyaron en el buen tono de las tecnológicas para cerrar en verde, destacando el índice oriental que recuperó cerca de un 4% y con la mirada de los inversores puesta el viernes en el debut en el mercado estadounidense de la empresa líder de fabricantes de chips surcoreana SK Hynix.

Aquí el Ibex se encontró a la cabeza de los recortes (-2,36%), acusando nuestro principal indicador la orden el miércoles de Trump de detener “completamente” el comercio de EEUU con España, argumentando que es un “aliado terrible” de la OTAN (el jueves aseguró que España se había redimido tras acceder a realizar pago a la Alianza Atlántica). Acciona fue la compañía que peor comportamiento registró dejándose la acerera un 8,49%, mientras que Repsol aprovechó las nuevas subidas del petróleo para revalorizarse un 3,54%.

Muchos movimientos también en los mercados de deuda, disparándose las rentabilidades de los bonos español y alemán: la nuestra subió del 3,42% hasta el 3,52%, mientras la del germano volvió a superar el 3%, manteniéndose sin cambios la prima de riesgo. Estabilidad en los de divisas y cripto. En los primeros, el euro repitió fixing con el dólar en las 1,14 unidades, mientras en los segundos, el bitcoin continuó alejándose de mínimos anuales acabando el viernes en los 64.154 dólares.

Signo dispar también en los de materias primas, con caídas superiores al punto porcentual del oro, mientras el petróleo avanzó más de un 5%, acercándose nuevamente al nivel de los 80 dólares/barril, por el aumento de las tensiones geopolíticas y pasando por alto, el acuerdo el pasado fin de semana de la OPEP+ de aumentar en 188.000 barriles diarios a partir de agosto y aplicar incrementos similares para junio y julio.

El resurgir del conflicto en Oriente Medio, ha disparado tanto a la renta fija como al petróleo y ha vuelto a poner en jaque a la renta variable, que solo se mantiene vivo gracias al tirón que están teniendo los semiconductores.

Al margen de los conflictos en Oriente Medio, los inversores se mantuvieron atentos a la celebración del foro que organiza el BCE en Sintra. En este encuentro clave de banqueros centrales, la intervención más esperada fue la del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh el miércoles. El mandatario, evitó pronunciarse en relación con una posible subida de tipos de interés sin dar pistas de cuáles serán sus pasos en los próximos meses.

También coparon la atención del mercado los distintos datos macro publicados destacando positivamente el IPC adelantado de junio de la eurozona, que se moderó hasta el 2,8% desde el 3,2% de mayo, mejorando así las previsiones que lo situaban en el 3% y reduciéndose la tasa por primera vez en lo que va de año.

El desfavorable informe de empleo USA conocido el jueves aleja la posibilidad de una subida de tipos a corto plazo por parte de la Fed, un escenario que sirvió de estímulo para los principales índices europeos, que terminaron con ganancias generalizadas encabezadas por la escalada del 4,5% del Dax de Frankfurt. Las compras también se impusieron en Wall Street y el Dow Jones alcanzó nuevos máximos, en una semana más corta debido al cierre el viernes por la celebración adelantada del Día de la Independencia.

Aquí el Ibex marcó un nuevo récord al cerrar en los 19.852 puntos, tras anotarse una mejora del 2,20%. El selectivo ha registrado su mejor segundo trimestre desde el año 2020 y ha acabado el semestre con una revalorización del 12,5%. Los avances estuvieron liderados por Indra y Arcelor que acumularon un saldo del +9,63 y +11,46% respectivamente, peor suerte corrió Solaria que sufrió un desplome superior al 7%.

Giro al alza en las rentabilidades de los bonos terminando en el español en el 3,42%, el alemán en el 2,93% y el estadounidense en el 4,48%. Por su parte el euro, recuperó las 1,14 unidades frente al billete verde y el petróleo continuó en niveles previos al conflicto al situarse en el entorno de los 72 dólares.

Las bolsas están solventando con éxito las incertidumbres geopolíticas, enlazando máximos históricos desde mediados de abril. Sin embargo, aunque la tregua de 60 días entre EEUU e Irán sigue vigente, el equilibrio es frágil. Hasta que no se firme un acuerdo de paz, los mercados seguirán moviéndose al compás de las noticias.

Las fuertes subidas el pasado lunes, tras confirmarse que Washington y Teherán habían acordado una hoja de ruta para firmar un acuerdo definitivo de paz en 60 días, dieron paso a los números rojos el martes (a pesar de la suspensión de sanciones de EEUU a Irán) al desplomarse las compañías tecnológicas ante el temor a subidas de tipos más agresivas por parte de la Fed. Aunque el jueves ese sector recuperó buena parte de lo perdido gracias a unos magníficos resultados de Micron, el viernes volvieron las dudas, penalizado tanto por el fuerte recorte de Apple la sesión anterior tras publicar un incremento de precios en sus productos como por un posible aplazamiento de la salida a bolsa de OpenAI.

Esta volatilidad provocó que el saldo semanal en el exterior fuera negativo, destacando los recortes superiores al 5% que registró el Hang Seng y entorno al 4% del Nasdaq. La menor exposición a las tecnológicas favoreció el cierre en algunas plazas europeas, destacando el 1,40% que se anotó el Ftse de Londres. Peor suerte corrió el Dax alemán, que se dejó un 1,22% los últimos cinco días.

El Ibex no logró superar los 19.500 puntos que marcó en algunas sesiones de la semana y cerró con un avance del 0,40%, en los 19.425 enteros. Endesa e IAG lideraron las mejoras, revalorizándose un 4,18% la energética gracias a los menores costes de financiación, mientras la aerolínea se disparaba un 6,55% apoyada en el fuerte recorte del petróleo, que bajó un 9,31% tras el fin de la guerra. En el lado negativo, se situó Indra, que se dejó un 14,78%, acusando la empresa de defensa el hundimiento del sector tras el desplome de Rheinmetall al conocerse la posible cancelación de un megacontrato de fragatas por 12.500 millones de euros.

Muchos movimientos también en los mercados de deuda, cayendo las rentabilidades de los bonos a diez años más de 11 puntos básicos (el español terminó en el 3,34%, el alemán en el 2,85% y el estadounidense en el 4,37%) gracias a las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés. En los de divisas, el dólar sigue ganando posiciones al euro, marcando fixing ambas monedas en mínimos de 13 meses por debajo de las 1,14 unidades.

La fortaleza del billete verde sigue perjudicando tanto a las materias primas como al bitcoin: el oro y la plata se siguen alejando de sus máximos, mientras la principal criptomoneda se acercaba a mínimos anuales.

El fin de la guerra ha dado paso a las turbulencias de las tecnológicas que, junto al temor de los próximos movimientos de los principales bancos centrales, están instalando a las bolsas en una volatilidad extrema. Parece que nos espera un verano calentito.

Todas estas referencias animaron a las bolsas, que saldaron la semana en verde. En Europa, las ganancias oscilaron entre el 0,84% del Cac y el 3,11% de nuestro selectivo, y solo terminó en negativo el Ftse londinense (-1,04%) penalizado por las declaraciones del Banco de Inglaterra. Subidas también en Wall Street, destacando el 2,43% del tecnológico Nasdaq y signo muy dispar en Asia, cayendo el Hang Seng chino más de un 3%, mientras el Nikkei japonés se disparaba un 8,38% apoyado en las compañías tecnológicas y en el fin del conflicto.

Aquí el Ibex acabó la semana en zona de máximos por encima de los 19.000 puntos, gracias al fuerte peso del sector bancario en nuestro selectivo. Entidades como CaixaBank, Santander y Unicaja cerraron con avances superiores al 10% ante las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés. En el lado negativo, las energéticas se llevaron la peor parte, dejándose cotizadas como Repsol o Solaría un 6,63% y 7,57% respectivamente.

Estabilidad en los mercados de deuda, manteniéndose prácticamente sin cambios las obligaciones a diez años. El acuerdo sí provocó más movimientos en los de divisas y materias primas: en los cambiarios el dólar recuperó posiciones con el euro marcando fixing ambas monedas por debajo de las 1,15 unidades, mientras en los segundos, el petróleo se desplomó más de un 8%, acusando la reapertura de Ormuz, por último, la plata y el oro cayeron un 4,5% y 1,5% por el fortalecimiento del billete verde.

El conflicto parecía haber llegado a su fin, hasta el jueves… los nuevos ataques de Israel en el Líbano volvieron a elevar las tensiones en la zona y provocaron la cancelación de la reunión prevista para el viernes en Suiza entre el vicepresidente estadounidense J.D. Vance y los representantes del régimen de Teherán. Las negociaciones tendrán que esperar.