Art\u00edculo publicado en Empresa y Finanzas en su n\u00famero de 25 de Junio pasado.<\/p>\n
Redactado el 20 de junio.
\n“…
\nDouble dip or not double dip?<\/p>\n
Llevamos dos meses viviendo las presiones sobre el mercado de deuda p\u00fablica europea. Y m\u00e1s en concreto, sobre la deuda p\u00fablica de aquellos pa\u00edses con un volumen elevado de la misma.
\nSi, ya se, que si la deuda de nuestro pa\u00eds no es ni mucho menos la mayor, que no se puede comparar, que se est\u00e1n cebando los especuladores con nosotros. Pero mi hijo tambi\u00e9n dice que “su profe le tiene man\u00eda”.
\nSeamos sinceros, las econom\u00edas, y las finanzas p\u00fablicas no est\u00e1n bien, y todo argumento a favor, tiene un opuesto que lo rebate.
\nRecapitulando, all\u00e1 por el n\u00famero uno de la edici\u00f3n extreme\u00f1a de “Empresa y Finanzas” dec\u00edamos que origen de la crisis financiera era la circunstancia de haber apoyado el desarrollo mundial en el cr\u00e9dito. En el enorme apalancamiento de las econom\u00edas, sobre todo del sector privado.
\nDurante la recesi\u00f3n de los a\u00f1os 2007-2009, perdimos la oportunidad de reducir ese apalancamiento del sector privado. En su lugar se tomo la v\u00eda de trasladar al sector p\u00fablico el exceso de deuda del sector privado. Tal vez porque se pensaba que la crisis era cuesti\u00f3n de un par de a\u00f1os.
\nEn la actualidad, nos encontramos con pa\u00edses con una situaci\u00f3n muy problem\u00e1tica, pues han aumentado de manera espectacular su deuda, sin haber conseguido disminuir el apalancamiento de empresas y familias. Adem\u00e1s, este grupo de pa\u00edses coincide con aquellos (salvo EE.UU), que presentan una falta de competitividad, una balanza comercial y corriente altamente deficitaria y un modelo productivo agotado, y que en a\u00f1os precedentes les hab\u00eda resultado tan rentable junto al acceso al cr\u00e9dito, que se atrevieron a despreciar su balanza por cuenta corriente con d\u00e9ficit crecientes a\u00f1o tras a\u00f1o.
\nSe ha perdido ya tanto tiempo, que ya no es posible una \u00fanica soluci\u00f3n para todos; aunque si un mando \u00fanico para evitar que realmente esta sea una crisis sint\u00e9tica.
\nSe esta jugando en estos d\u00edas el partido de evitar que esta sea una crisis de doble ca\u00edda (double dip). Hay que hilar muy fino, pues las medidas de control de d\u00e9ficit p\u00fablico, sin duda repercutir\u00e1n en el crecimiento de los propios pa\u00edses. Pero tambi\u00e9n en pa\u00edses que al contrario que los descritos en el p\u00e1rrafo anterior, son contribuyentes netos, con balanzas de pago positivas y tasas de ahorro elevadas.
\nA estos pa\u00edses habr\u00e1 que permitirles mantener las medidas de est\u00edmulo fiscal, que compensen el menor crecimiento en aquellos que hasta ahora han sido consumidores netos. Procediendo adem\u00e1s a una revaluaci\u00f3n progresiva de sus monedas y un est\u00edmulo para movilizar toda esa masa de ahorro excedente. Casi parecer\u00eda poco recomendable, o al menos precipitada, las medidas de ajuste anunciadas por Alemania, pues uno de los pa\u00edses que se encuentran dentro del grupo de pa\u00edses contribuyentes netos.
\nPara pa\u00edses en los que se dan las circunstancias negativas anteriormente descritas, y encima todas a la vez (apalancamiento de familias y empresas,deuda p\u00fablica elevada, balanza por cuenta corriente negativa, medidas de recorte brutales pues no existe modelo econ\u00f3mico viable que soporte su estructura); solo queda una soluci\u00f3n; la reestructuraci\u00f3n de la deuda, que permita tomar una base s\u00f3lida, un nuevo punto de partida.
\nSi esta dr\u00e1stica soluci\u00f3n no es tomada, arrastrara a todo el sistema.
\nVen porque se seguir\u00e1n negando las necesidades de liquidez de pa\u00edses y entidades. Solo tenemos y queremos un camino, vencer a la crisis.<\/p>\n
Saludos.<\/p>\n