Art\u00edculo publicado el d\u00eda 1 de octubre en Empresa y Finanzas; y redactado el pasado d\u00eda 26 de septiembre.
\n“…Esto ya ha pasado.<\/p>\n
Siento lo alentador que pudiera resultar el titulo, pero no me refiero con el a la posibilidad de haber dejado atr\u00e1s a la crisis, si no a que las circunstancias que nos encontramos despu\u00e9s del verano, pareciera que ya hubieran pasado en otro punto de la historia.<\/p>\n
En este caso, me inclino a pensar que esta sensaci\u00f3n nos viene por que son muchas las veces que ya durante el a\u00f1o pasado, y principio del presente, se escribi\u00f3 abundantemente sobre los procesos econ\u00f3micos que aparecer\u00edan durante esta crisis. Anuncios olvidados al calor de las medidas gubernamentales, y la disminuci\u00f3n temporal de la presi\u00f3n sobre la deuda soberana, y el comportamiento de los mercados de renta variable.<\/p>\n
Una vez pasado el verano, irremisiblemente ha llegado el oto\u00f1o, y con el se han disipado muchas de las esperanzas y de los indicadores antes comentados. El mercado de renta variable evoluciona err\u00e1tico merced a un escaso volumen donde el inversor final apenas aparece y no creo que debamos esperarlo mucho pues los cantos de sirena de los dep\u00f3sitos extratipados de las entidades financieras cada d\u00eda son m\u00e1s comunes.
\nLa deuda soberana de los pa\u00edses perif\u00e9ricos , colocada con cierta comodidad, semana tras semana gracias a ese pacto no escrito entre l\u00edderes, se har\u00e1 tan pesada para los PIB de los emisores, que el camino a seguir no ser\u00e1 otro que el de la reestructuraci\u00f3n.<\/p>\n
Los anuncios gubernamentales, de momento se han referido a la contenci\u00f3n del gasto, con eliminaci\u00f3n de partidas de gasto publico y subidas de impuestos que lamentablemente afectaran al crecimiento.<\/p>\n
No todo son negros nubarrones, tan solo deber\u00edamos a\u00f1adir a la teor\u00eda de la “maduraci\u00f3n de la crisis” (versi\u00f3n sesuda a la que han llegado algunos pol\u00edticos internacionales de la nuestra de “caer\u00e1 cual fruta madura”). La otra parte del balance, es decir, las medidas que act\u00faen directa y eficientemente sobre la generaci\u00f3n de ingresos.<\/p>\n
No se nos debe olvidar que esta es una crisis financieras ( para algunos tambi\u00e9n inmobiliaria); motivada por el exceso de apalancamiento de todo el sistema, y por tanto la soluci\u00f3n real de la crisis debe venir por el lado de los ingresos. Son estos los que har\u00e1n posible la eliminaci\u00f3n real del apalancamiento.<\/p>\n
Algunos lo tenemos un “puntito” m\u00e1s dif\u00edcil pues previamente tendremos que encontrar un modelo productivo, duradero y sostenible.<\/p>\n
Debemos tener esperanza y confiar que en el corto plazo, las amenazas de un nuevo empeoramiento de la mano de la hipot\u00e9tica deflaci\u00f3n americana y las presiones sobre el mercado de divisas, se vean contrarestadas por la maquinaria de hacer dinero de los bancos centrales, es decir, un poco m\u00e1s de la misma medicina.<\/p>\n