{"id":62,"date":"2009-03-15T01:16:03","date_gmt":"2009-03-15T00:16:03","guid":{"rendered":"http:\/\/dimasantunez.wordpress.com\/?p=62"},"modified":"2009-03-15T01:16:03","modified_gmt":"2009-03-15T00:16:03","slug":"no-es-oro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.hoy.es\/dimasantunez\/2009\/03\/15\/no-es-oro\/","title":{"rendered":"No es oro…"},"content":{"rendered":"

En la semana pasada y anterior,\u00a0 comentamos que esper\u00e1bamos un rebote. Y tambi\u00e9n comentamos que esto no empezar\u00e1 a tocar fondo hasta que los mercados inmobiliarios descendieran en el entorno del 40%.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Pues bien,\u00a0 sucedi\u00f3 que el nivel de sobre venta era brutal, y que los precios inmobiliarios\u00a0 en USA tocaron los 40% off. Y adem\u00e1s para apoyar todo esto (como los \u00e1rbitros con el Madrid); se filtraron buen\u00edsimas noticias del sector financiero americano, y m\u00e1s concretamente del Citi y del BoA.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Pero no todo es oro,\u00a0 aunque como tal debemos tomarlo pues este es el primer paso de un buen poso.\u00a0 Porque no todo es oro? Por ejemplo. Los resultados de\u00a0 los bancos citados, se apoyan en haber limpiado sus balances, con ayuda americana y el haber reducido costes laborales.\u00a0Otro ejemplo,\u00a0 los “diablos”\u00a0 bajistas estaban centrados sobre el sector financiero, cuando se produjo el efecto rebote, estas posiciones bajistas, se ven obligadas a cerrar y por tanto ese rebote se ve multiplicado de manera significativa, incrementando el efecto.\u00a0\u00a0 Por esto, a lo mejor, nos dura un poquito m\u00e1s.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Ha servido este rebote tambi\u00e9n, para que\u00a0 salgan a la palestra nuevas voces pidiendo cosas como la eliminaci\u00f3n del ” mark to market”, es decir eximir a las entidades que contabilicen sus activos a precio de mercado, evitando as\u00ed dotaciones multimillonarias que est\u00e1n engordando las n\u00fameros rojos.\u00a0 <\/em><\/span><\/span><\/p>\n

La verdad es que esto suena un poco a lo de “muerto el burro…\u201d. Deber\u00edamos entenderla como que de aqu\u00ed en adelante, no ver\u00edamos m\u00e1s esas cifras negativas en los resultados empresariales.\u00a0 Si esta valent\u00eda repentina hubiera existido el a\u00f1o pasado en Septiembre,\u00a0 no habr\u00edamos asistido ni al 50% de los episodios dram\u00e1ticos sufridos en los mercados y en la econom\u00eda.\u00a0 Claro es que habr\u00edamos salvado a Lehman, pero tal vez tampoco habr\u00edamos descubierto a\u00a0 Madoff.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Las crisis tambi\u00e9n tienen su por que. <\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Pero probablemente nos habr\u00edamos ahorrado un mont\u00f3n de dinero p\u00fablico y la futura burbuja que ser\u00e1 la deuda gubernamental.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Tambi\u00e9n este rebote ha propiciado otras cosas, como la petici\u00f3n cada vez m\u00e1s extendida de la limitaci\u00f3n de las posiciones cortas (up tick rule,\u00a0 que estuvo vigente hasta el 2007 (curioso eh?)). <\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Todo sea bienvenido,\u00a0 al igual que la guerra a los para\u00edsos fiscales.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Si estas tres cosas se llevan a cabo y adem\u00e1s se unen a reformas fiscales, con amnist\u00edas fiscales incluidas, \u00a0 a la eliminaci\u00f3n de derivados sobre materias primas y a la reestructuraci\u00f3n\u00a0 y armonizaci\u00f3n de sistemas financieros, fiscales, y ojo tambi\u00e9n del mercado de divisas; estaremos en el camino de la recuperaci\u00f3n.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Porque si he visto la semana pasada que los mercados (os de USA que son los que marcan), reaccionan en el mismo sentido que el d\u00f3lar.\u00a0 Ya lo dije hace tiempo, los mercados subir\u00e1n con el d\u00f3lar y con la bajada del Yen.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Y en Espa\u00f1a que,\u00a0 pues si leemos lo anterior, veremos que nuestra econom\u00eda todav\u00eda no ha llegado a lo que ha llegado la americana. Es decir, todav\u00eda tenemos que ver situaciones de cuasi quiebra en entidades financieras, y la bajada del mercado inmobiliario a niveles\u00a0 ya alcanzados all\u00ed (pero claro mucho patrimonio inmobiliario esta ahora en manos de entidades financieras y estas se resisten).<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Lo de la inflaci\u00f3n en Espa\u00f1a parece bueno, los peri\u00f3dicos dicen que es la m\u00e1s baja en 30 a\u00f1os, que bueno seria si no fuera porque la pendiente de esa curva nos dice que obedece a una deflaci\u00f3n.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Y la semana pasada nos contaron que el d\u00e9ficit exterior a ca\u00eddo un g\u00fce… digo un mont\u00f3n. Como para no caer con el descalabro que ha sufrido la demanda interna. <\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Como vamos a arreglar el paro. Y cuando.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n

Un abrazo.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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